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摘要

1、今年下半年以来，中国台湾当局多次危险动作危及两岸关系，尤其是近期中国台湾当局民进党领导人蔡英文受到美国的支持，在公开场合的种种“台独”态度言论持续触犯两岸关系的底线，使得台海局势不断紧张升级。

2021年10月10日上午，蔡英文发表了所谓“双十讲话”，阐述当下的中国台湾是“民主防线的最前沿”的虚假形象，隐藏民进党当局企图分裂中国、违背一个中国原则和“九二共识”的恶劣态度。

10月27日其公开承认中国台湾有美国军事人员，“但人数没有外界想象的多”。此番发言是几十年来首次有台当局领导人承认有美军以训练为目的存在于中国台湾。

2016年蔡英文上台以来拒不接受一个中国原则和“九二共识”，导致两岸制度化沟通和协商谈判机制中断，两岸关系一直处于“冷对抗”状态。

10月28日国防部新闻局副局长、国防部新闻发言人谭克非在国防部例行记者会上表示，捍卫国家主权和领土完整是“大势所趋、大义所在”，中国人民解放军将强化使命担当、保持高度戒备，“不动如山，动如雷霆”。

中国东部战区新闻发言人张春晖此前曾表示，台湾及其附属岛屿是中国领土神圣不可分割的一部分，中国军队战备巡航完全正当合法，是针对当前台海安全形势和维护国家主权需要采取的必要行动，战区部队有决心、有能力挫败一切“台独”分裂活动，坚决捍卫国家主权安全和领土完整，坚决维护台海地区和平稳定。

2、两岸关系短期核心观察节点将是12月初的美国民主峰会。

1996年台海危机核心原因是美国打破了将近17年不允许台湾最高层领导访美的“禁令”，允许李登辉访美，严重损害了中美关系的政治基础。

中国台湾当局则表示正努力争取参加美国12月10日举办的民主峰会，声称“会持续与拜登政府协调，努力争取出席民主峰会”。对此中国《环球时报》提出：中国决不会允许蔡英文参加民主峰会，让蔡英文与各国元首和政府首脑参加同一个会议，出现在同一个屏幕上，那将是对一个中国原则的宣战。

3、台海力量博弈之下，军事力量升级需求或驱动我国国防军工板块长期景气。

“十四五规划”政策对于国防军队方面的重点关注无疑为中长期下的军工行业带来了强有力的政策性支持，目前军工企业不仅由事件驱动的格局还是自身价值的增长。这带来的军民融合发展模式为军工科技的成长空间带来了进一步的提升。

以2027年建军百年作为节点，对于军工行业的投入以及相关设备的采购将达到前所未有的高度，行业景气度有望在一个长周期内维持较高的水平。

为应对潜在的军事博弈升级，我国军工会在卫星导航技术、海军舰船、军用飞机三大产业链实现持续突破：

（1）卫星导航基础设施包括导航卫星、增强系统、地面配置三大支柱，导航卫星由卫星制造、火箭发射构成、增强系统由地基增强、星基增强为主。地面配套由主控站、监控站、注入站而构成。

卫星导航产业链角度，可以分为接收机方向，构成有芯片、天线、板卡领域。实际应用可以分为电子地图（四维图新、高德、灵图软件、长地万方、凯立德、易图通、超图软件）、终端设备（中海达、南方测绘、华测导航、合众思壮、海格通信、北斗星通）、服务运营（北斗星通、海格通信、中海达、合众思壮）等方向。

（2）海军舰船产业链涉及的国产化企业包括：

武器系统：航天电器、航天电子；动力系统：中国动力、湘电股份；信息化和电子系统：中国海防、海兰信、四创电子、国睿科技、国瑞科技、烽火电子；船体总装：中国重工、中船防务等。

（3）军用飞机产业链包含以下国产化企业：

航电系统：中航电子、中航光电、四创电子、国睿科技、四川九洲、七一二、烽火电子、景嘉、耐威科技、晨曦航空、金信诺；机电系统：中航机电、中航电测、宝胜股份；发动机：航发动力、航发控制、航发科技、炼石有色、山东矿机；材料：研高纳、抚顺特钢、西部材料、西部超导、宝钛股份、万泽股份、中航高科、博云新材、火炬电子、菲利华、光威复材、光启技术；机体制造：中航重机、新研股份、爱乐达、鹏起科技、三角防务、通达股份、神剑股份、楚江新材、利君股份、华伍股份、林州重机；

维修保障：航新科技、安达维尔、苏试试验、东华测试、海特高新；整机：中航飞机、中航沈飞、中直股份、洪都航空、南洋科技、长鹰信质。

风险提示：政策风险

正文

1.台海局势持续紧张原因：两岸关系受到民进党持续干扰1.1近期台海局势核心节点今年下半年以来，中国台湾当局多次危险动作危及两岸关系，尤其是近期中国台湾当局民进党领导人蔡英文受到美国的隐蔽支持，在公开场合的种种“台独”态度言论更是持续触犯两岸关系的底线，使得台海局势不断紧张升级。1.1.1一系列挑衅事件成为导火索2021年10月10日上午，蔡英文发表了所谓“双十讲话”，阐述当下的中国台湾是“民主防线的最前沿”的虚假形象，隐藏民进党当局企图分裂中国、违背一个中国原则和“九二共识”的恶劣态度。蔡英文在演讲中却对1911年至1949年的历史只字不提，多次表述为庆祝成立72周年。此外，蔡英文还对辛亥革命和孙中山的历史贡献无视，表述中国台湾将持续扩充军力，展现防卫决心，台湾要加强防卫能力，确保“没有人能逼迫我们走向中国设定的路径”。早在今年9月17日，美国海军第七舰队便已经进行了今年第九次穿航台湾海峡，并且在社交媒体上高调炫耀。美方频频实施类似挑衅行径并且进行公开炒作，意图破坏台海关系稳定、煽动民众情绪，将台湾当作遏制中国发展的棋子使用。今年8月5日拜登政府批准向民进党当局销售价值7.5亿美元的武器装备。这是其上任以来的第一笔对台军售交易，意图帮助蔡英文提升台湾的“保卫”能力。8月17日，美国共和党参议员科尼发布了一条推文，声称“美军在台湾有高达3万军队”。10月26日，美国国务卿布林肯表示，“支持中国台湾有意义参与联合国”。10月27日的东亚领导人峰会上，美国总统拜登表示，“美国对中国台湾有承诺，事实上这一承诺坚如磐石而且贯穿于各届政府。”10月27日，民进党当局领导人蔡英文在接受CNN的专访时，公开承认中国台湾有美国军事人员，“但人数没有外界想象的多”。此番发言是几十年来首次有台当局领导人承认有美军以训练为目的存在于中国台湾岛。1.1.2中国方面有力回应10月28日国防部新闻局副局长、国防部新闻发言人谭克非在国防部例行记者会上表示，捍卫国家主权和领土完整是“大势所趋、大义所在”，中国人民解放军将强化使命担当、保持高度戒备，“不动如山，动如雷霆”。10月初分别有7架中国人民解放军的飞机进入“西南防空识别区”。其中包括一架直-10武装直升机，这也是自去年9月中国台湾空军公布解放军军机动态以后，首次显示有攻击直升机出现在防空识别区进行演练。中国东部战区新闻发言人张春晖此前曾表示，台湾及其附属岛屿是中国领土神圣不可分割的一部分，中国军队战备巡航完全正当合法，是针对当前台海安全形势和维护国家主权需要采取的必要行动，战区部队有决心、有能力挫败一切“台独”分裂活动，坚决捍卫国家主权安全和领土完整，坚决维护台海地区和平稳定。1.2蔡英文任期内破坏两岸关系回顾2016年蔡英文上台以来拒不接受一个中国原则和“九二共识”，导致两岸制度化沟通和协商谈判机制中断，两岸关系一直处于“冷对抗”状态。蔡英文始终拒不承认“九二共识”，2020年5月20日的第二任期就职典礼上，蔡英文声称拒绝“一国两制”，通过所谓“修法”阻挠岛内人士赴大陆政治协商。强力抵制大陆的各项惠台措施，对于大陆的“31条措施”、“26条措施”、“11条措施”以及“农林22条措施”等惠及台湾同胞的政策措施不断污名化。2020年蔡英文连任后，其两岸政策论述的新内容包括：（一）谋求新的“国家定位”，将“中华民国”过渡到“中华民国台湾”；（二）大肆宣扬大陆军事威胁，将破坏两岸关系和平现状的责任推给大陆；（三）加入美国“重整全球产业链”，试图与大陆经济“断链”；（四）将台湾问题放入亚太框架、充当美国“印太战略”先锋；（五）加速“法理台独”进程，以“修宪”实现“宪政体系”的“去中国化”。1.31995-1996年台海冲突历史回顾从1949年国民党政权由中国大陆败退至中国台湾地区后，台湾海峡两岸军队发生较大的冲突事件共有六次。其中影响最为严重的一次是由1995年李登辉访美引起的冲突。1988年1月13日蒋经国逝世后，李登辉上台，两岸关系开始倒退。曾一度表示要“以三民主义统一中国”的李登辉，在1994年4月明显表露出所谓“台湾主体意识”，开始向“台独”方向蜕变。1995年5月，美国众议院以396票对零票，参议院以97票对1票的优势，通过李登辉访美决议案。5月22日，美国总统克林顿打破近17年从未有过的台湾最高层领导访美惯例，决定允许李登辉赴美参加母校康奈尔大学的毕业典礼，进行所谓“非官方的、私人的访问”。6月9日，李登辉在康奈尔大学发表名为“民之所欲，长在我心”演讲，公开鼓吹“在台湾的中华民国”，要“突破外交孤立”，强化台美关系。美国打破了将近17年不允许台湾最高层领导访美的“禁令”，允许李登辉访美，严重损害了中美关系的政治基础。中国政府采取了一系列强有力的反击措施。1995年6月16日，中国召回驻美大使李道豫，同时决定推迟将于7月举行的第二轮“汪辜会谈”。中央各层级领导不断向外界密集释放信号：“如果台湾宣布独立，一定武力解决。”同时解放军转入战备状态，进行了大规模集结，并在7-10月在东南沿海进行了多次导弹试射和海空演，显示了中国大陆反分裂、反“台独”的坚定决心和强大能力。1.4美国12月初民主峰会将是核心观察节点美国总统拜登在竞选期间就表示，会在入主白宫的第一年就举办全球民主峰会，声称要捍卫民主、复兴民主，抵御不断崛起的“威权主义”。拜登宣布，将召集世界民主领袖参加2021年12月9-10日举行的民主峰会。白宫计划在第一次峰会举行的一年后再次邀请全球民主国家领袖及官员与会，以评估取得的进展。台湾当局则表示正努力争取参加美国举办的民主峰会，声称“会持续与拜登政府协调，努力争取出席民主峰会”。美国总统拜登在一档电视节目中表示，美国将会“保卫台湾”。然而，对于拜登21日的涉台言论，有白宫官员立刻找到多家媒体予以澄清，表示拜登“没有宣布任何政策变化”，美国政府的对台政策也“没有改变”。对此中国《环球时报》提出：中国决不会允许蔡英文参加民主峰会，让蔡英文与各国元首和政府首脑参加同一个会议，出现在同一个屏幕上，那将是对一个中国原则的宣战。2.国防军工行业持续高景气的核心军工产业链详解2.1台海地区军事博弈目前来讲，美国本土军事力量布局到第一岛链时长都超过10天，因此台海一线力量对比上，我国军事力量需要达到极致的超越，才能在未来的台海冲突中获得快速决胜的可能。随着中美关系逐步紧张，国家安全被提升到了一个新的高度，目前受疫情影响，经济下行压力增大，为解决国防军队现代化需求的相关矛盾，提高军事系统运行效能以及国防资源的合理使用成为重中之重，以保证国家在国防方面的发展渐行渐稳。“十四五规划”政策对于国防军队方面的重点关注无疑为中长期下的军工行业带来了强有力的政策性支持，目前军工企业不仅由事件驱动的格局还是自身价值的增长。这带来的军民融合发展模式为军工科技的成长空间带来了进一步的提升。以2027年建军百年作为节点，对于军工行业的投入以及相关设备的采购将达到前所未有的高度，行业景气度有望在一个长周期内维持较高的水平。2.2台海地区军备力量对比一览中国台湾海陆空军事力量全面大幅落后中国大陆，少数几种武器装备如牵引炮、教练机数量与中国大陆差距较小。但考虑台海冲突实质上是中美军事力量的较量，设想台海出现小范围冲突的情况下，详细讨论和对比台海可调度的军事力量，以陆军、海军、空军为主。对比分析中、美军事力量可知，中国陆军实力与美国陆军不相上下，海军核心力量落后，空军力量落后。军事力量升级需求或能驱动军工板块保持长期景气。2.3卫星导航技术产业链应对现代军事战争需要，卫星导航技术是至关重要的，卫星导航技术凭借自身全天候,高精度,多用途,大范围等优势成为海陆空等军事领域导航,定位,授时等主要途径,成为国家安全和现代经济社会发展不可缺少的信息化基础建设设施,也被科技,国防以及经济社会建设等多个领域广泛应用。从卫星导航技术为战场态势同步认知提供条件,为单兵武器平台提供精确定位,为精确作战指挥提出重要支撑等方面分析卫星导航技术在军事应用策略。军用卫星指的是用于各种军事目的的人造地球卫星。军用卫星按用途一般可分为侦察卫星、军用气象卫星、军用导航卫星、军用测地卫星、军用通信卫星和拦击卫星。战时，一些民用卫星也可用于军事用途。如低轨道的多接口通信卫星，KH-11大鸟侦察卫星、SPOT遥感卫星、Leasat同步轨道卫星、高轨道的GPS卫星网等。根据新美国安全中心发布《新兴太空环境下的小卫星》报告来看，美国现役的商业卫星中，小卫星已经大量进入商业市场，从2012年到2017年，进入轨道的小卫星数量从70颗增至380颗。这些可以看出小卫星未来的使用趋势，而且为未来部署大规模星座提供了机会。卫星导航基础设施包括导航卫星、增强系统、地面配置三大支柱，导航卫星由卫星制造、火箭发射构成、增强系统由地基增强、星基增强为主。地面配套由主控站、监控站、注入站而构成。具体到卫星导航产业链角度，可以分为接收机方向，构成有芯片、天线、板卡领域。另外实际应用可以分为电子地图（国产化涉及四维图新、高德、灵图软件、长地万方、凯立德、易图通、超图软件）、终端设备（国产化涉及中海达、南方测绘、华测导航、合众思壮、海格通信、北斗星通）、服务运营（国产化涉及北斗星通、海格通信、中海达、合众思壮、普适导航）等方向。2.4海军舰船产业链海军是以舰艇部队为主要力量，在海洋上作战的军种。由水面舰艇部队。海军航空兵、海军岸防兵、海军陆战队、潜艇部队等兵种和侦察、工程、后勤、航海保障、水文、气象、防险救生、防化等专业勤务部队组成。一般下辖有舰队、航空兵和海军基地。具有在水面、水下、陆地和空中立体作战的能力，能独立在海上作战、又能协同陆、空军作战。其主要任务有：协同陆、空军防御敌人从海上的侵略，保护领海主权，维护国家海洋权益。美海军舰队的实际规模一般在270～300艘之间。美海军2014年发布“兵力结构评估”报告，提出308艘舰的舰队规模目标；2016年，美海军发布的“兵力结构评估”报告，呼吁构建并维持一支由355艘特定类型舰艇组成的舰队，具体包括：12艘弹道导弹核潜艇、66艘攻击型核潜艇、12艘航母、104艘大型水面战舰、52艘小型水面战舰、38艘两栖舰、32艘战斗后勤舰（包括海上补给舰等）、39艘指挥与支援舰。355艘舰艇的兵力结构目标已于2017年12月写入《2018财年国防授权法》成为国家政策，特朗普政府也将在10年内打造一支拥有355艘或更多舰艇的海军列为优先任务。根据控制海洋区域的目的、范围和持续时间，分为战略制海权、战役制海权和战术制海权。制海权不是绝对的，在优势一方取得总的制海权的情况下，劣势一方也可能在一定的时间内对局部海区取得制海权。在现代条件下，夺取和保持制海权还包括夺取该海域上空的制空权，并需综合使用海军各种作战兵力兵器和多种作战样式才能达到。战争实践表明：制海权斗争已成为多维空间的斗争，航空母舰取代战列舰成为争夺制海权的主力，没有海上的制空权就没有真正的制海权；潜艇在争夺制海权中的作用和地位显著增长；一次决战并不能夺得整个制海权，往往需要经过反复斗争才能形成定局。现代战争海战空间增大，情况变化迅速，斗争紧张激烈，武器装备损失率高，制海权在海战中的作用和地位更加提高；制海权易得而复失，保持制海权的时间相对缩短；航空兵作战能力的提高，导弹和电子斗争的普及，使海上制空权和制电磁权成为制海权斗争不可分割的有机组成部分；多用途攻击型核潜艇与航空母舰成为争夺制海权的主要力量；海军武器装备性能的改进，使相对弱小的海军在本国近海海域阻止敌方夺取制海权的能力得到明显提高。目前海军舰船产业链可以划分为武器系统、动力系统、信息化和电子系统、船体总装几个大类，涉及的国产化企业包括武器系统：航天电器、航天电子；动力系统：中国动力、湘电股份；信息化和电子系统：中国海防、海兰信、四创电子、国睿科技、国瑞科技、烽火电子；船体总装：中国重工、中船防务等。2.5军用飞机产业链军用飞机是直接参加战斗、保障战斗行动和军事训练的飞机的总称。是航空兵的主要技术装备。主要包括：歼击机、轰炸机、歼击轰炸机、空天轰炸机、空天战斗机、强击机、战场监视机、反潜巡逻机、武装直升机、特种作战飞机、侦察机、预警机、电子对抗飞机、水上飞机、军用运输机、空中加油机和教练机等。飞机大量用于作战，使战争由平面发展到立体空间，对战略战术和军队组成等产生了重大影响。精确制导武器和远射武器在空战中广泛使用，争夺制空权的斗争进一步激烈、复杂。随着空中力量大规模、高强度运用，出现了单独使用空中力量达成战略目的的空中战争，制空权的重要性更加凸显。争夺制空权具有力量构成高度合成，诸军种、兵种共同参加，作战行动多样，斗争激烈，作战空间广阔，贯穿战争始终，组织计划复杂，指挥、协同和保障困难等特点。美国空军主要由航天部队、特种作战部队、战略部队和战术部队4个部分组成。编制的序列为航空队、联队、大队和中队4级，共有45个航空联队、14个航空队和128个中队。美国空军目前的装备有6394架飞机、580枚洲际导弹。作为空军实现战区战略、实行战役作战任务的航空队，其分别归属于各大司令部领导和指挥。美国空军14个航空队包括太平洋美空军司令部下辖的4个航空队，它们分别是：驻日本横田的第5航空队、驻韩国乌山的第7航空队、驻阿拉斯加埃尔门多夫的第11航空队、驻关岛安德森的第13航空队；未来战争，争夺制空权的方法主要有：突击敌空袭兵器基地和发射平台，使敌空袭兵器在起飞、发射之前即被消灭或封锁于地（水）面，迅速改变敌我空中力量对比；通过空中交战和地对空作战，歼敌空袭兵器于空中；摧毁和压制敌空中作战与防空作战兵力、指挥控制系统和地面防空兵器；突击敌航空工业设施和飞行人员培训基地，断绝敌补充作战飞机和飞行员的来源，从根本上削弱敌夺取制空权的能力；采取伪装隐蔽、疏散配置等办法，严密防护己方用于空袭和防空的兵器和指挥控制系统、航空工业设施及相关作战人员；具有优势空中力量的一方通过设置禁飞区制止敌方在该空域活动，而被禁飞一方则运用空中力量和地面防空力量实施反禁飞，禁飞与反禁飞已成为争夺制空权的新方法。目前，军用飞机产业链包含以下国产化企业：•航电系统：中航电子、中航光电、四创电子、国睿科技、四川九洲、七一二、烽火电子、景嘉、耐威科技、晨曦航空、金信诺；•机电系统：中航机电、中航电测、宝胜股份；•发动机：航发动力、航发控制、航发科技、炼石有色、山东矿机；•材料：研高纳、抚顺特钢、西部材料、西部超导、宝钛股份、万泽股份、中航高科、博云新材、火炬电子、菲利华、光威复材、光启技术；•机体制造：中航重机、新研股份、爱乐达、鹏起科技、三角防务、通达股份、神剑股份、楚江新材、利君股份、华伍股份、林州重机；•维修保障：航新科技、安达维尔、苏试试验、东华测试、海特高新；•整机：中航飞机、中航沈飞、中直股份、洪都航空、南洋科技、长鹰信质。3.风险提示政策风险。